近日，摩根士丹利发布报告，指出360数科(QFIN.US)作为国内领先的信贷科技公司，将成为消费信贷行业复苏的真正受益者，且其更轻的商业模式有利于长期估值的提升，因此将公司目标价上调至34美元。
摩根士丹利指出，随着宏观经济逐步复苏，居民收入稳步回升，且金融机构展业需求恢复。多重因素下，360数科将得益于行业重回增长轨道。公司管理层对2023年业务增长的指引定为10-20%的撮合放款量增长，健康增长的趋势足以支持7.8倍P/E的估值，估值水位仍有抬升空间。
更长期来看，公司的科技业务随着时间的推移，可以有效减少风险的波动，实现更加稳定的利润和更加可持续的增长，并且帮助公司拓宽潜在目标客群和市场规模。诚然，纯科技输出带来的利润率较低。这种类SaaS业务主要为金融机构提供技术和风控解决方案。在服务的过程中，360数科面临的风险更低，涉及的运营费用也更少，所以应当匹配更高的估值。
摩根士丹利认为，360数科将继续夯实其技术驱动的轻资本业务模式。公司凭借在信贷科技领域多年的沉淀为金融机构输出标准化或定制化的解决方案，目前与多家银行、消金公司、信托公司等建立合作。到2022年末，公司已经和143家金融机构建立业务合作，2022年Q4平台业务的交易占比达到55.9%，同比增长12.7%。其中，以SaaS服务为主的“其他科技服务”撮合贷款量达为215.63亿元。
